皆さん、こんばんは。水野修矢です。

本日の日経平均はキャップダウンして高寄りし、前場はハイテク株の強さに牽引されて素早く上昇、49,435.31円まで上値を伸ばしました。

ところが後場に入ると市場心理が慎重に傾き、売り圧力が徐々に強まったことで上げ幅は明確に縮小しました。

最終的に前日比658.04円高、上昇率1.35％で取引を終えました。

本日の日経平均の上昇は、主に二つの要因によるものです。

第一にハイテク株の牽引、第二に円安の継続です。

しかし相場全体を見ると、買い意欲はさほど強くなく、後場には明確な売りが出ました。

これは出来高の推移からも読み取れ、出来高（売買代金）が十分に膨らまず、資金の参加度が依然として不足していることを示しています。

現在の投資家は総じて「様子見と躊躇い」の状態にあります。

根本的な背景には、月末の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ・利下げの決定会合が控え、利下げ観測が高まっていることがあります。

もしFRBが利下げサイクルに入ればドル安が進み、円高観測が強まる可能性があります。

日本の輸出型企業にとっては不確実性が増し、投資家の短期スタンスも一段と慎重になっています。

端的に言えば、いまの相場はもみ合いに近い局面です。

ロングは政策期待に支えられる一方、ショートにも新たな売り材料があります。

今後は、FRBの金利決定の結果と、日本銀行が歩調を合わせて何らかの政策シグナルを発するかどうかを注視する必要があります。

これら二点が、今後の日経平均の方向性を直接左右します。

足元の市場では、高市首相の就任後も拡張的な財政政策が継続されるとの見方が一般的です。

短期的には、こうした政策は確かに消費と投資を刺激し、経済を一定程度下支えします。

しかし、財政拡張はしばしば通貨安圧力を伴うため、円は当面、弱含みの推移になりやすいと考えられます。

直近の円安の進行は、まさにこの政策ロジックを織り込む市場の直接的な反応と言えます。

短期的には、円安が輸出企業の収益期待を押し上げ、投資家心理を支えた結果、日経平均の反発につながりました。

ただし、あらゆる景気刺激には代償があります。

円安が続けば輸入コストが上昇し、とりわけエネルギーや食料価格の上昇を通じてインフレ圧力が強まります。

物価の上振れは、中期的な景気に対する楽観を徐々に弱める可能性があります。

同時に、物価上昇が続く場合には、日本銀行が利上げの前倒しや金融引き締めを余儀なくされるとの懸念も生じ、これは株式市場にとって潜在的な悪材料となり得ます。

本日のドル／円は一時153.03円まで上昇し、ここ数カ月の高値を更新しました。

通常のロジックでは、為替が上昇（円安進行）すると輸出企業に追い風となり、株式市場を押し上げるはずです。

ところが日経平均の動きを見ると反応は鈍く、円安による株高の効果が弱まっていることがうかがえます。

投資家心理は明らかに慎重化しています。

足元の市場は躊躇いと様子見の局面にあり、一方では円安の継続が輸入コストを押し上げ、インフレを高めるとの懸念がある一方で、円高圧力も徐々に強まりつつあります。

いったん円高へ転じれば、海外投資家の利確や資金回収を誘発しかねません。

海外勢の日本株ポジションは、商社に加えてテクノロジーが厚い分野の一つであり、彼らが売りに回ればテクノロジー株には大きな調整圧力がかかる可能性があります。

したがって短期的には、円安自体は続いているものの、株式市場へのポジティブな支えは弱まり始めています。

市場の焦点は為替主導から、政策やファンダメンタルズ主導へと移行しつつあります。

今後は日米の金融政策の動向と、海外資金フローの変化に注目する必要があります。

昨夜の米国ハイテク株の力強い反発が、本日の日経平均の持ち直しを後押ししました。

最近、メンバーの方から「米国のハイテク株はこの先も上がり続けるのか？」という質問を受けています。

ここで皆さんにお伝えしたいのは、バリュエーションの観点です。

米国ハイテク株の現在の（実績ベースの）PERはおよそ40倍に達しており、歴史的に見ても高水準のレンジにあります。

割高感、いわばバリュエーション面でのバブル的兆候がかなり明確になっています。

いわゆる「マグニフィセント・セブン」がいまや米株上昇の大半を支えているため、そのうち一社でも売上高が予想に届かなかったり、株価が調整に入ったりすると、米国株全体に明確な下押し圧力がかかり得ます。

実際、前日の米国市場ではテキサス・インスツルメンツが売上・利益の未達でテック全体を押し下げました。

一方、本日の上昇は米中関係の緩和観測が出たことでハイテク株が支えられた面が大きいと言えます。

日本のハイテク株の最近の上昇も、その多くは米国ハイテクの強さに牽引されたもので、典型的な資金フローの連動効果です。

言い換えれば、日本のテック産業に構造的・ファンダメンタルズ面で大きな改善があったからというより、受動的な追随の色彩が濃い動きです。

したがって、この種の上昇は持続性に欠けやすく、ボラティリティも高くなりがちです。

テクノロジー株はもともとマクロ指標や市場期待に対する感応度が非常に高く、とりわけマクロ環境に変化が生じたり、米国ハイテクのセンチメントが反転したりすると、資金の引き上げも極めて速くなります。

総じて、現状でもテクノロジー株の短期的なトレード機会は残っていますが、リスクも同時に上昇しています。

私からの提案は、短期志向を基本に、ポジションは軽めで参加し、重い長期保有は避けるというスタンスです。

足元の日経平均の上昇モメンタムは明らかに弱まっています。

チャートのとおり、直近の上昇局面では出来高が継続的に縮小し、21日以降は上値を試した後に押し戻される動きが見られます。

これは強気資金が徐々に撤退していることを示唆します。

とりわけ高値圏からの反落局面では売り注文の増加が顕著で、これは高値圏での利益確定シグナルと言えます。

市場で利確を選ぶ投資家が増えるほど、相場は調整、さらには大幅下落に至るリスクを蓄積していきます。

このため、昨日はリスクヘッジを検討し始めるよう皆さんにお伝えしました。

リスクに備えるため、私は株式のポジション構築の重心をディフェンシブな銘柄に置き、主に医薬・小売・テクノロジーに配分しています。

これこそが、実戦で強調している「守りの中に攻めの機会を探る」というスタンスです。

例えば、私たちが保有している 6323 ローツェについて、昨日もお伝えしたとおり、図の赤いマークの箇所で株価がサポートラインに接近しており、2000円割れでの買い増しを推奨しました。

まだ保有していない方にとっても、この押しはエントリーの好機だと考えました。

本日の値動きはその判断を裏付ける形となり、6323 の動きは昨日の分析と完全に一致しました。

寄り付き直後に株価は素早く上昇し、買い圧力が明確に強まり、最終的に前日比 +8.28％の 2165.5円で大幅高となりました。

もし昨日、短期的な下落に惑わされて売却してしまった方がいれば、ほぼ安値で手放したことになります。

今回の力強い反発は、サポートライン分析の有効性を示すと同時に、私たちの判断の正確さを証明したと言えるでしょう。

つまり相場の変動そのものに恐れる必要はありません。

重要なのは、その動きを正しく読み解けるかどうかです。

適切なテクニカル分析を身につけていれば、下落局面でもむやみに恐慌状態、今日のように押し目を好機へと転じ、市場のリズムを利益へ変えることができます。

短期的なノイズに惑わされず、トレンドを見極めることこそが、成功への近道です。

前回、私たちの推奨銘柄である 7826 フルヤ金属 に乗ってくださった皆さま、おめでとうございます。

この銘柄は、9月12日に赤木さんがグループ内で推奨したものです。

当時、彼はわざわざ私にも確認してくれたので強く印象に残っています。

買い付け後、最初はわずかな含み益が出たものの、その後は調整局面に入り、この期間は皆さんの保有継続の自信と忍耐が大いに試されました。

なぜ当時ロスカットを勧めなかったのか。

その理由は単純で、図の赤いマークの位置で示したように、2度の下落がいずれもレジスタンスライン近辺で反発していたからです。

これは下値での資金の受け皿があり、トレンドが壊れていないことを示します。

サポートラインを明確に割り込まない限り、売る理由はありません。

事実がそれを証明しました。

同様に、本日の売却は銘柄が悪いからではなく、価格がレジスタンスラインに到達したためであり、これが手仕舞いの根拠です。

今後、仮にレジスタンスラインを明確に上抜けた場合の対応については、今夜のセッションで共有します。

皆さんが本当にサポートラインの見極め方を身につければ、株価がサポートラインで下げ止まった局面は恐れる場面ではなく、むしろ買い増しの好機であることが分かります。

サポートラインのロジックを理解していたからこそ、今回の取引では振り落とされずに済み、一部の方は安値圏で買い増しを行い、10％を超えるリターンを得ることができました。

これこそがテクニカル分析の力です。

あらゆる事象の動きには法則性があり、特に投資ではそれが顕著です。

株価が上昇するのは資金が押し上げるからで、その資金の背後には人の行動があり、さらにその背後には感情と戦略があります。

投資もまさに同様で、この法則性を見つけられれば、安く買って高く売ることが容易になります。

そして投資家が最も一般的に売買の拠り所とするのが、サポートラインとレジスタンスラインです。

今夜はレジスタンスラインの見分け方を解説し、価格変動の法則をよりよく理解していただきます。

投資の手順は、まず対象（銘柄）を選び、そのうえで具体的な売買ポイントを探すことです。

マクロの視点から世界経済のトレンドやセクターの機会を分析し、個別の投資対象の運用に落とし込む段階では、対応する売買シグナルを見つける必要があります。

今週火曜日には、サポートラインの役割と引き方、そしてサポートを手掛かりに安値の買い場を見つける方法を解説しました。

結局のところ、すべての投資は価格差を取る行為であり、私たちの目標は利益の最大化です。

つまり買値が低く売値が高いほど収益は大きくなります。

したがってテクニカル分析では、過去の価格における高値と安値が非常に有用な参考指標となります。

レジスタンスラインはどう見分ける？

レジスタンスラインは通常、価格が上昇する過程である水準に達したときに、上昇が停滞または反落する現象が見られるその水準を指します。

簡単に言えば、レジスタンスラインは上昇中の価格にとっての「天井」のような存在です。

価格がこの水準に触れると、売り圧力が強まり、上昇が止まったり反落したりしやすくなります。

たとえるなら、価格が風船のように上へ上がっていくとき、レジスタンスラインは天井のように働き、風船がさらに上昇するのを妨げます。

レジスタンスラインの識別方法も非常にシンプルで、主に以下のとおりです。

歴史高値: 過去の上昇局面で到達した最高値は、重要なレジスタンスラインになりやすい水準です。

出来高密集帯: 株価の上昇過程で出来高が明確に膨らんだ価格帯は、潜在的なレジスタンスとなりやすい領域です。

テクニカル指標: 移動平均線や下降トレンドラインなどの指標も、レジスタンスラインの判定に用いることができます。

実際の運用では、これら三つのレジスタンスラインの分析を基に総合評価を行い、より正確に取引をガイドします。

それではいくつかのケースを見ていきましょう。

上図のとおり、前期に重点的に取引していた銘柄6330のローソク足チャートです。

図中1でいったん上昇後に押し戻されたのち、784円付近にレジスタンスラインが形成されました。

その後、相場が一段下落してサポートラインで反発し、図中2・図中3の水準まで戻った場面では、レジスタンスラインに阻まれて下落基調となりました。

図から分かるように、前段の高値が後続の売りどころへと変わっています。

もちろんレジスタンスラインが上抜かれる局面もあります。

例えば図中4のように、価格がブレイクしてその水準で定着した場合、相場は下落・もみ合いから上昇へとトレンド転換した可能性を示します。

このときレジスタンスラインはサポートラインへ切り替わり、新たな買いポイントとして機能します。

以上がレジスタンスラインとサポートラインの切り替えとその活用です。

レジスタンスラインの役割は、売買シグナルを見極め、取引戦略を立てるサポートをすることです。

価格がレジスタンスラインに接近・到達した際には、上値が重くなりやすいため、投資家は売却を検討できます。

特に相場全体のトレンドが不明瞭な局面では、レジスタンスラインは有力な手仕舞いのサインとなります。

レジスタンスライン付近では、利確を分割して行うことで、急な反落リスクを回避しつつ利益を確保できます。

もし図中1の高値を基準にあらかじめレジスタンスラインを、安値を基準にサポートラインを引いておけば、670円付近で買い、784円付近で売るといった往復の取引機会を後続の2回でも捉えられ、各回で15％以上の利益を狙うことができます。

図のとおり、3436は先月に私たちが推奨した個別銘柄で、すでに利益確定して手仕舞い済みです。

価格が連続して下落した後に反発し、図1の位置で押し戻され、この水準が短期のレジスタンスラインとなりました。

その後、価格は図2・図3・図4の水準まで戻るたびに売りポイントとなり、いずれもレジスタンスに当たって反落しています。

では図5の水準をブレイクした際になぜ反落しなかったのか。

翌日はギャップアップして高寄り・高値追いとなりました。

これは出来高の要因で、出来高が継続的に増加し、資金流入が確認できたため、価格がレジスタンスラインを上抜けて上昇を持続させたからです。

これこそが当初の推奨理由でもありました。

レジスタンスラインの形成要因：市場心理と売買行動です。

価格が特定の水準に近づくと、既存の買い手は利益確定を選びやすく、また他の売り手も下落を見込んで売りに回るため、売り圧力が生じます。

過去の高値や取引の集中した価格帯はレジスタンスを形成しやすい領域です。

例えば、いったん出来高の密集帯を下抜けた後、価格が再び同水準に戻ると、含み損を抱えた投資家が早く損失解消（戻り売り）を図るため、株価の上値を抑える抵抗となります。

レジスタンスラインの役割：価格の上昇を阻止する。

レジスタンスラインは、価格の上昇を食い止める「天井」にあたり、価格がこの水準に達すると上昇モメンタムが弱まったり、反転に至ることがあります。

投資家はテクニカル分析の一部として、価格が方向を変え得る水準を予測するためにレジスタンスラインを用い、取引戦略を立てます。

たとえば、レジスタンス付近で利益確定の手仕舞いを選択するといった使い方です。

直近で皆さんとサポートラインとレジスタンスラインを共有してきましたが、実戦の運用過程で頻繁に遭遇し、テクニカル分析でも非常に一般的かつ実用的な手法です。

具体的な買いシグナル・売りシグナルの把握に大いに役立ちます。

学習の過程で疑問があれば、アシスタントにお知らせください。

私が解決するまでサポートします。

では今夜の講義はここまでにします。

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繰り返し復習することで、自分がまだ身についていない重点を見つけられます。

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今夜の懸賞クイズ

1、レジスタンスラインの見分け方はいくつありますか？

2、レジスタンスラインが形成される理由は何ですか？