皆さん、こんばんは。水野修矢です。
日経は本日高く寄り付き、小幅に上昇。高値は48,317円、最終的な終値は48,277円となり、10日と14日の下落分をほぼ取り戻しました。
火曜の夜にお伝えした私の見立てを振り返って、今日の値動きと照らし合わせてみてください。
ほぼ完全に一致していたのではないでしょうか。
とはいえ、これは予想が当たったかどうかの話ではありません。
私が一貫してトレンドの原則に従っているからです。
相場のトレンドそのものがシグナルを発しており、そのシグナルを読み取ることができれば、値動きの方向は事前に見極めることができます。
ここ数日、私たちは「トレンドの見極め方」と「トレンドを活かした売買タイミング」について学んできました。
今回の講義を通じて、皆さんはトレンドに対して基本的な理解ができてきたと思います。
そこで、ある方がこう疑問に思うかもしれません。
「上昇トレンドなのに、どうして相場は急に下がることがあるのですか？」——実は理由はシンプルです。
日経平均が一方向に上昇し、歴史的な高値圏に入ると、市場はとても敏感になります。
政治情勢や海外ニュースなど、わずかな悪材料でも投資家心理が変化し、「上がり過ぎではないか」という警戒感が広がります。
短期の利益確定資金がいっせいに手仕舞いに動き、結果としてまとまった売りが出るのです。
行動ファイナンスの観点では、これは「高値警戒感」による現象と言えます。
もう少し分かりやすく例えてみましょう。
仮に日経平均を一つの銘柄だとします。
中長期の基調は健全で、上昇トレンドが続いている。
ところが、外部要因のニュースが出たり、一部の投資家が利益確定目的で売却したりすると、株価は短期的に下落します。
とはいえ、企業の内部要因（ファンダメンタルズ）に問題があるわけではありません。
このような局面で価格がトレンドのサポートまで下がれば、経験豊富な資金はむしろ押し目買いで入ってきます。
トレンド自体は壊れておらず、下落は一時的な調整に過ぎないと判断するからです。
したがって、上昇相場の中で見られる短期的な投げ売りの多くは、感情的な揺れ戻しに過ぎない場合があります。
大局的な上昇トレンドが維持されている限り、私たちはメンタルを安定させ、保有を継続すればよいのです。
本当に成熟した投資家は、目先の上げ下げそのものではなく、その背後にあるロジックと方向性を見ています。
実のところ、テクニカル分析が有効なのは、それが特別に神秘的でも高度に複雑でもないからです。
市場の動きは人間の本性をそのまま反映しており、投資家同士の感情の共鳴こそが、テクニカル分析の有効性を繰り返し裏づけ、むしろ強めてきました。
言い換えれば、テクニカル分析は表向きチャートや価格、データを観察しているように見えて、実際には「人の行動」と「心理反応」を分析しているのです。
相場の上げ下げは資金の流れによって決まりますが、その資金の背後には人がいて、その人の背後には感情と意思決定があります。
ゆえに、価格がこの先も上がるかどうかを判断する際は、ローソク足や指標だけでなく、「いま大多数の投資家は何を考えているのか」を考える必要があります。
市場参加者の心理と行動を読み解けるようになれば、取引の勝率は大きく高まります。
これこそ、以前から皆さんにお話ししている「市場行動学」です。
これは単なるチャートや値動きの講義ではなく、人間性・感情・市場の法則を扱う学びでもあります。
ただし、このパートに入る前に、まずは最も基礎的な内容をお伝えします。
初心者には理解しやすく、経験者にとっても復習になります。
私の理解と皆さんの理解がどこで異なるのか、いっしょに確かめていきましょう。
今夜の講義内容はローソク足の基礎です。
ローソク足はどのように形成されるのか？
どんな種類があるのか？
種類ごとに市場ではどのような意味を持つのか？
これらを整理していきます。
ローソク足は、いわゆる「ケイセン」のことで、その起源は日本にあります。
もともとは米の商人が米価の毎日の上げ下げや変動を記録するために考案したものです。
その後、株式・為替・先物などあらゆるマーケットに広がり、世界で最も一般的で直感的な価格分析ツールの一つとなりました。
一本のローソク足は、ある一定の取引期間（たとえば1日、1時間、さらには1分など）における四つの重要な価格、すなわち始値・高値・安値・終値によって描かれます。
ローソク足の構造は大きく三つに分けられます。
上ヒゲ、下ヒゲ、そして中央の実体です。
上ヒゲはその期間内の最高到達点を、下ヒゲは最安到達点を示します。
実体部分は、買い方と売り方の力関係を表し、その期間における需給バランスを可視化します。
言葉だけでは初心者には少し分かりにくいかもしれませんので、これから図を用いて解説します。
図解で見ていけば、一本一本のローソク足がどのように形成され、その背後にどのような市場心理や力学の変化があるのかを、一目で理解できるようになります。
ローソク足を読み解くことは、すなわち市場の言語を学ぶことに等しいのです。
あらゆるローソク足は、その時間帯に市場で何が起きたのかを、私たちに語りかけているからです。
ケイセンはどのように形成されるのでしょうか。
価格変動のある商品であれば、将来の動きをローソク足で分析できます。
図のとおり、ケイセンは始値・終値・高値・安値で構成されます。
終値が始値より低い場合、そのケイセンは陰線になります。
終値が始値より高い場合、そのケイセンは陽線になります。
また、本日の終値が前日の始値より高ければ価格は上昇、逆であれば下落を示します。
たとえばこのチャートは、きょうの日経平均の一日の推移を示しています。
ローソク足は、図中の価格変動から形成されます。
始値と終値の差がローソク足の実体で、始値・終値より上の価格帯が上ヒゲ、始値・終値より下の価格帯が下ヒゲとなります。
原理をより分かりやすくするために、もう一枚図を用意してご説明します。
本日の日足から見ると、1日の値動きの結果として下ヒゲの小陽線が形成されました。
ここまで見れば、より明確になってきたのではないでしょうか？
この1本のケイセンの形成は、実は一日を通した市場の取引行動の結果であり、寄り付き、上昇、押し目、再上昇、そして最後は相対的に高い水準で引けたという流れです。
したがって、ケイセンの構造を理解できれば、1本のケイセンからでも市場の感情の変化を読み取ることができます。
ここまでで、ケイセンが形成される原理については皆さんの理解も明確になったはずです。
ではこの先は、投資市場で最もよく見られるいくつかのケイセンパターンをさらに学んでいきましょう。
ケイセンのパターンは一般に三つに分類されます。
陽線、陰線、寄り引け同時線
そして陽線はさらに、小陽線、大陽線、下ヒゲ陽線、上ヒゲ陽線などに細分されます
陰線にも対応して、小陰線、大陰線、上ヒゲ陰線、下ヒゲ陰線などがあります。
寄り引け同時線はさらに、十字線、一本線に細分されます。
異なるケイセンが異なる位置に出現すれば、その示す意味合いも異なります。
6464 ツバキ・ナカシマを例に、なぜ私たちが10月6日に売却したのかを、その日のケイセンパターンで説明します。
あの日のケイセンは高値圏で出現した上ヒゲ陰線に該当し、このような形は一般に投資家から下落シグナルと見なされます。
ではなぜこのシグナルが出ると、投資家は「価格は下がる」と判断するのでしょうか。
テクニカル分析を学ぶ際には、その原理を正しく理解しておくことが不可欠です。
ここからその原理を改めて整理します。
株価の変動は資金の流入と流出によって生じます。
株価が上昇するのは、流入資金が流出資金を上回って価格を押し上げるからで、逆に株価が下落するのは、流出資金が流入資金を上回るからです。
要するに、買い手と売り手のせめぎ合いです。
たとえば家計で言えば、収入が支出を上回れば手元資金（貯金）が生まれ、収入超過が続けば貯金は増えていきます。
反対に支出が収入を上回れば貯金はなくなります。
株価の原理も同じで、ある銘柄に継続的に資金が流入すれば株価は上がり、逆であれば下がります。
では6464 の分析に戻ります。
寄り付き後は大きく上昇しましたが、その上昇には十分な資金流入が伴っておらず、上げは持続しにくい状況でした。
その当日いったん上昇した後に大量の資金が売りに回り、価格は下落へ転じました。
はっきり分かるように、朝の9時10分以降は下落が継続しており、これは流出資金が流入資金を上回っていることを意味します。
先ほど述べたように、これは買い方と売り方のせめぎ合いですが、現時点では明らかに売り方が優勢で、弱気の投資家が強気の投資家を大きく上回っています。
このシグナルを見た投資家は追随して売りに回り、投げ売りによって株価はさらに下落し、結果的にテクニカル分析の有効性がより強く裏づけられる形になります。
なお、このようなケイセンがもし底値圏に出現した場合は上昇につながることもあります。
上ヒゲには「上値のレジスタンスを試す」という意味合いがあり、上側レジスタンスの強弱を試していると解釈できます。
理解を深めるために、いくつかの事例をお見せします。
8331千葉銀行、図中で示した位置をご覧ください。
上ヒゲ陽線が出現し、その後株価はある程度の調整を見せました。
市場が上昇トレンドにある場合、たとえ価格が短期的に押し戻されても、通常は健全な押し目に過ぎず、下落のあと再び上昇に転じる可能性があります。
もし調整の過程で元の上昇トレンドラインを割り込むと、トレンドの構造が変化し、その後に前回高値へ戻ることは難しくなります。
したがって、上ヒゲ陽線を見たときはケイセンの形だけを見るのではなく、トレンドラインの位置と併せて判断する必要があります。
トレンドが続いている限り、押し目はチャンスです。
これがケイセンパターンはトレンドと組み合わせて見なければならず、決して単独で解釈すべきではないと私がお伝えしている理由です。
7943ニチハ、図中のマーク箇所に上ヒゲ陰線が出現し、株価も下落に転じました。
高値圏での上ヒゲ陰線は、
通常機関資金が売り出しに動いているサインと解釈されます。
なぜそう言えるのかというと、投資市場の参加者は機関投資家と個人投資家の二種類に分かれ、機関は資金規模が大きく、売買は計画的・規律的である一方、個人の取引はしばしば恣意的で一貫性に欠けるからです。
高値圏に上ヒゲ陰線が現れたということは、この水準で、
機関が保有玉を段階的に売り始め、他方で市場の個人投資家はなお買い上がっているという乖離が生じていることを意味します。
機関の売り圧は相対的に大きいため、彼らが売り抜けを完了すると、この銘柄がその後に再び大きく上昇するのは難しくなります。
では機関投資家はどのようにして売り抜けるのか。
彼らは売却に先立ち、まず株価を押し上げることが多いのです。
株式市場は買い手と売り手をマッチングさせる市場であるため、機関は売り抜け前に価格を引き上げ、強い上昇が続いているかのような錯覚を作り、個人投資家の高値追いを誘います。
こうして機関は高値圏で円滑に売り抜けることができ、いわゆる「高くなって売り抜ける」の状態になります。
高値圏で長い上ヒゲ陰線を見たら、安易に買い向かわないこと。
多くの場合、それは持ち高を落とすべきサインです。
以上の説明で、イメージが掴めたのではないでしょうか？
もちろん市場が異なれば、同じケイセンパターンでも意味合いが変わることがあります。
たとえば外国為替市場や暗号資産市場では、これらの市場が双方向取引を前提としているため、高値圏で上ヒゲ陰線が出た場合は、むしろ売り（ショート）の好機となります。
例として、FXで高値圏に明確な上ヒゲ陰線が現れたなら、上値では売り方の圧力が強く、買い方の勢いが弱まり、売り方が参入し始めたことを示します。
この局面では高値圏で売りポジションを構築することを検討できます。
外国為替も暗号資産も双方向取引できる仕組みがあるため、テクニカル分析の適用範囲は広がり、その有効性も高まります。
相場が上げでも下げでも、ローソク足パターンを読み解ければ、対応するエントリー機会を見つけることができます。
したがって、現在FXや暗号資産を取引しているメンバーは、今夜の値動きをこれらのケイセン知識を用いて分析してみてください。
では今夜の講義はここまでにします。
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明日もケイセンの講義を続けます。