2025年11月28日
夜間授業のシェア
皆さん、こんばんは。水野修矢です。
本日の日経平均株価は50218.96円で寄り付き、前営業日比51.86円高となりました。
米国は感謝祭の祝日で27日の米株式市場が休場となる中、主に欧州株高を背景に底堅く推移しましたが、その後は売り優勢の展開となり、上昇局面ではその都度戻り待ちの売りに押されました。
午後に入ると円安進行を受けて日経平均は小幅に切り返し、最終的には50253.91円で取引を終了し、前営業日比86.81円高、上昇率は0.17％となりました。
日経平均は本日、全体として狭いレンジでの小動きとなり、出来高も引き続き低迷しました。
これは主に、米国の感謝祭休暇の影響で海外投資家の参加が減少し、市場の流動性が自然と低下していることが背景にあります。
出来高が不足している局面では、指数寄与度の高い大型株に継続的な買いが入りにくく、日経平均自体も力強い上昇を演じることが難しくなります。
チャートのテクニカル面から見ると、上値の50,330円近辺は非常に明確なレジスタンスゾーンとなっています。
現在のような低出来高の環境では、この重要なレジスタンスを上抜けるのは現実的とは言い難い状況です。
そのため、新規資金の流入が乏しい中では、むしろ相場が下方向への調整局面を選択する可能性も意識しておく必要があります。
また、足元では円安の進行幅そのものがあまりに大きくなっているため、政府がいつ為替介入に踏み切ってもおかしくない局面にあります。
市場がこうした思惑を織り込み始めると、事前にポジションを手仕舞う動きが出やすくなります。
実際、政府・日銀による為替介入には過去にも前例があります。
同時に、FRBの利下げと日銀の利上げという環境下では、今後海外投資家が日本市場から徐々に資金を引き揚げていく可能性が高まります。
日銀が本格的な為替介入の姿勢を示した場合には、海外勢による大規模な売りが一気に出て、日経平均が現在の高値圏から4万円割れ水準まで調整するシナリオも十分に考えられます。
最終的には、いわゆる「バブル」の崩壊をきっかけに、日経平均が大きな下落トレンドに入る可能性があります。
外資の流出に加え、日銀も既に保有資産の売却に動き始めており、現時点では市場を安定的に支える明確な買い主体が見当たりません。
複数のマイナス要因が重なっていることで、足元では戻り局面での売り、いわゆる「戻り売り」「高値圏での手仕舞い」が相場の主流となりつつあります。
そのため、私は一貫して守り重視のスタンスを提案しています。
これからの日経平均に関してはリスクが相対的に大きいと考えられるため、株式市場では引き続き防御姿勢を優先すべき局面です。
これまでご紹介してきた銘柄は比較的安定した動きを見せているものの、市場全体が大きく崩れる局面では、当然ながら無傷ではいられません。
したがって、高値圏にあるポジションについては、段階的なポジション縮小や利益確定によってリスクをコントロールすることが重要です。
株式市場はすでに歴史的な高水準にあり、ここからの上値余地は限られています。
このような局面では、いったん重心を暗号資産市場へと移し、次の収益機会を狙っていくことが賢明だと考えています。
最近のビットコインは、11月21日に 8.06万ドルという重要なサポートラインを一時的に割り込み、前回の出来高が集中していた価格帯の下限にも到達しました。
その後、多方面の好材料を背景に反発し、現在は 9.1万ドル付近まで回復しています。
私は先日から「今回の下落はすでにボトム圏に入っている」とお伝えしてきましたが、その理由はいくつかあります。
まずテクニカル面では、週足チャート上で価格が前回の出来高集中帯にまで下落し、強いサポートラインに到達していました。
このような重要サポートライン付近では、投資家が押し目買いを入りやすいと判断するため、資金が流入しやすく、結果として価格の反発につながります。
次に「マイニングコスト」の影響です。
ビットコインが継続的に流通するのは、マイナーが日々マイニングを行っているためですが、現在のマイニングコストを基準にすると、ビットコイン1枚を採掘するために必要なコストは約 9.4万ドルとされています。
もしビットコインの市場価格がマイニングコストを下回ると、マイナーは全員が損失を抱えることになります。
これは仕入れ価格が100円の商品を90円で売るようなもので、長期的にはビジネスとして成り立ちません。
そのため、マイナーが収益を維持するには、市場価格がマイニングコスト以上である必要があります。
この構造が、マイナーに「ビットコイン価格を下支えするインセンティブ」を生みます。
簡単に言えば、価格をコスト割れさせないように、できるだけ価格を高い水準へと押し上げたいという力が常に働いているということです。
ビットコイン価格が高ければ高いほど、マイニング事業の収益性も向上します。
以上のように、テクニカル面でのサポートラインの強さ、そしてマイニングコストというファンダメンタルズの観点から考えると、現在のビットコインは依然として「本来の価値より割安」であると言えます。
これが私が「ビットコインは依然として過小評価されている」とお伝えしている理由です。
現在までに、約1,990万枚のビットコインがマイニングによって既に採掘されており、発行上限の約95％に達しています。
残り約110万枚のビットコインは、今後およそ116年かけて徐々に採掘されていく設計になっています。
採掘可能な枚数が減るにつれて、マイニング難易度は継続的に上昇し、必要となるハッシュレートや電力などのエネルギーコストもさらに増加していきます。
ビットコインの「半減期」メカニズムは、その希少性に直結する仕組みであり、これこそがビットコインの中核的な価値です。
新規ビットコインが市場に流通するスピードを意図的に減少させることで、供給量が徐々に減速していく「逓減する供給曲線」が形成されており、無制限に発行される法定通貨とは対照的な構造になっています。
現在、まだマイニングされていないビットコインは約110万枚で、これは総発行枚数の約5％に相当します。
ビットコインの半減期メカニズムによって、約4年ごとにマイナーが得られるブロック報酬（新規BTC）は半分に減っていきます。
その結果、新規供給ペースは時間の経過とともにどんどん遅くなります。
この設計に基づけば、最後の1枚のビットコインがマイニングされるのは2140年頃になると見込まれています。
すでに大部分のビットコインは採掘済みであり、残りの供給余地はわずか約5％しかありません。
これこそがビットコインの強い希少性の土台となっています。
今後も半減期を繰り返すことで新規供給量はさらに細り、マイニングコストは一段と上昇していきます。
投資家にとって、この供給構造はビットコインの「デジタルゴールド」としての性格を一層強めるものであり、長期的な魅力を支える要因となります。
今後ビットコインはさらに希少性が高まり、一般的に「希少なものほど価値は高くなる」と言われるように、その価格も一段と上昇していくと考えられます。
私は、来年のビットコイン価格は 1枚あたり20万ドルに到達すると見ています。
いきなり「100万ドル」を想定する必要はありませんが、20万ドルを前提にすると、現在の水準でビットコインを購入した投資家はおよそ130％のリターンを得られる計算になります。
このようなリターン水準は、個人投資家だけでなく、機関投資家や一部の国・政府までも市場に引き寄せる要因となります。
最大のビットコイン準備会社であるストラテジー社は、11月に3回のビットコイン取得を発表しました。
その取得量はそれぞれ397枚、487枚、そして圧巻の8,178枚に達しています。
2025年通年では、累計で203,470枚のビットコインを購入しており、平均取得コストは 1枚あたり 11万ドル超まで上昇しました。
現在、ビットコインを準備資産として保有し、保有量が132枚を超える企業は約100社存在し、これら企業の保有枚数を合計すると約106.1万枚に達します。
さらに、DeFi（分散型金融）関連、各国政府の準備資産、非上場企業などまで含めて考えると、その総数は約400万枚に近づきます。
ビットコインの発行上限は2,100万枚と決まっていることを踏まえると、市場で実際に流通し得るビットコインは今後ますます希少になっていきます。
すでに多くの国がビットコインを購入・保有しており、その代表例がエルサルバドルです。
同国は大量のビットコインを購入しただけでなく、ビットコインを自国の法定通貨として採用することまで宣言しました。
こうした動きは、ビットコインが単なる投機対象ではなく、「国レベルの準備資産」としても意識され始めていることを示しています。
各種データの調査によると、2024年時点で世界の暗号資産保有者はすでに5億6,000万人を超えており、その数は今も増え続けています。
これは暗号資産市場にとって長期的な強気材料です。
なぜなら、ユーザー数の増加はそのまま市場への資金流入の増加を意味し、その結果として暗号資産全体の価格が資金流入によって押し上げられやすくなるからです。
最後にもう一点重要なのは、FRB（米連邦準備制度理事会）が利下げサイクルに入ったということです。
利下げ局面ではドルが売られやすく、ドル安が進行します。
一方で、暗号資産市場全体は実質的に「ドル建て」で評価されているため、これはビットコインにとって長期的な追い風になります。
仮にFRBの利下げサイクルが3年間続くとすれば、そのうち少なくとも2年半はビットコインが投資家から継続的な注目を集めやすい環境が続くと考えられます。
ビットコインの長期的な上昇トレンドは、すでにしっかりと形成されたと言ってよいでしょう。
これはドル安によって相対的に円高が進む構図と同じ原理です。
例えば、もともと1枚9万ドルだったビットコインが、ドルの価値低下によって「より多くのドルと交換できる」状態になれば、それはビットコインの価値が上昇したことを意味します。
こうした要因を総合的に考えると、ビットコインは今後も上昇基調を維持する可能性が高いと見ています。
目先の上昇ターゲットとしては、まず直近レジスタンスとなっている10万8,000ドルの水準を明確に上抜けること、次に12万ドル超えが意識されます。
そして来年には20万ドル到達を視野に入れています。
もちろん最初から過度に高い期待値を持つ必要はありませんが、仮に来年3月までの間にビットコインが12万ドル以上に到達するだけでも、現在の水準で買い付けた場合、およそ3カ月で約40％のリターンが見込める計算になります。
これは非常に安定した投資リターンと言えます。
ビットコインに関する本日の分析・解説はひとまずここまでとします。
そして本日は、皆さんに一つうれしいお知らせがあります。
Zentara取引所の日本市場での正式ローンチを記念して、取締役会での協議の結果、暗号資産の入金ボーナスキャンペーンを実施することが決定しました。
なぜこのキャンペーンを行うのかというと、主に二つの理由があります。
まず、Zentara取引所が日本市場に参入したばかりで、日本のユーザー数がまだ少なく、提携している換金業者（オフラインの両替業者・OTC業者）も多くありません。
Zentara取引所は分散型のマッチング方式によって取引を成立させているため、ユーザー数が少ないということは、皆さんが日本円で入金しようとした際に、マッチングできる換金業者が見つからない可能性があるということです。
入金とは、日本円で暗号資産を購入する行為そのものですので、「買いたい人」がいても「売りたい人」がいなければ約定せず、入金は完了しません。
その結果、Zentara取引所をご利用いただくユーザーの体験が悪化してしまいます。
こうした事情から、私たちは、まずは他の中央集権型取引所で暗号資産を直接購入し、その後でZentaraの口座へ振り替えていただく方法を推奨しています。
しかし、他の中央集権型の取引所で暗号資産を購入したあと、Zentara口座へ送金する際には、ブロックチェーン上の手数料、いわゆるマイナー手数料（マイニングコスト）が発生します。
特にビットコインを購入し、そのビットコインをZentara取引口座へ送金する場合、他の銘柄に比べてマイナー手数料が高くなりがちです。
そこで、皆さんにこうした余分なコストを負担していただかなくて済むように、今回新たに暗号資産入金優遇キャンペーンを実施することにしました。Zentaraの取引口座にログインしていただくと、お知らせページが表示されますが、一番上に掲載されているのが、今回の最新キャンペーンです。
これから、そのキャンペーン内容について順番にご説明しますので、本日の話を通じて、この企画をより深く理解していただければと思います。
こちらが告知ページに掲載されているキャンペーン内容です。
1回あたりの暗号資産の入金額が1万ドルに達した場合、入金額の5％にあたるドル建てボーナス、つまり500ドルのボーナスを受け取ることができます。
また、1回あたりの入金額が5万ドルに達した場合、入金額の8％にあたる4,000ドルのボーナスが付与されます。
入金額が大きくなればなるほど、受け取れるボーナスも増えていきます。
ここで注意していただきたいのは、このキャンペーンの対象となるのは「P2Pで換金業者とマッチングして購入した暗号資産」ではなく、「他の取引所からZentara取引所へ送金された暗号資産のみ」であるという点です。
計算はすべてドル換算で行われます。
例えば、Bitbank取引所で1万ドル分のビットコインやイーサリアムを購入し、その暗号資産をZentaraの取引口座へ送金した場合、カスタマーサポートに連絡して本キャンペーンへの参加申請を行うことで、入金額の5％にあたるドル建てボーナスを受け取ることができます。
この例では、1万ドル分のビットコインをZentaraの口座に着金させ、キャンペーン参加を申請すると、500ドルのボーナスが付与される仕組みです。
本キャンペーンに参加するためには、必ずカスタマーサポートへ申請していただく必要があります。
申請を行わない場合、この入金ボーナスキャンペーンには参加できません。
キャンペーンに参加する場合と参加しない場合では、いくつか重要な違いがあります。
まずキャンペーンに参加しない場合は、ボーナスは受け取れませんが、口座内の資金はいつでも出金することができます。
一方で、キャンペーンに参加した場合は、出金する前に「入金額の2倍以上の取引量」を達成する必要があります。
例えば、1万ドル分のビットコインを入金した場合、合計取引額が2万ドル以上に達してはじめて、いつでも出金が可能になります。
この条件を満たした後であれば、出金のタイミングは自由です。
ただし、いくつか重要な注意点があります。
第一に、入金ボーナスとして付与されるドル建て残高は、先物取引にのみ利用可能であり、現物取引などには使用できません。
第二に、「打消し目的」のような取引は絶対に行わないでください。
例えば、5,000ドル分をロング（買い）で建て、同時に5,000ドル分をショート（売り）で建てるような両建てに近い取引です。
このような取引が確認された場合、Zentara取引所は本キャンペーンへの参加資格を取り消すことがあります。
皆さんが他の取引所で暗号資産を購入する際、通常は約2〜3％前後の手数料を取られるケースが多く見られます。
つまり、例えば100万円分を購入しても、実際に口座に反映されるのは約97万円程度になってしまうということです。
今回の優遇キャンペーンは、まさにこの「他取引所で暗号資産を購入する際に発生する手数料負担」を実質的にこちら側で補填するという考え方に基づいて設計されています。
同時に、このキャンペーンは暗号資産の利用と流通を促進し、より多くのユーザーに低コストで市場に参加してもらうことを目的としています。
その結果、市場全体の取引活性度が高まり、エコシステム全体の成長にもつながります。
つまり、これはユーザーへの実質的な還元であると同時に、暗号資産のエコシステムを拡大・発展させるための取り組みの一環でもあります。
ただし、一部の投機的な投資家がルールの隙を突いて「意図的な換金行為」や不正な取引を行うことを防ぐために、一定の利用条件や制限を設けています。
ルールを守ってご利用いただく限り、皆さんに不利になることは一切ありませんので、その点はどうぞご安心ください。
本キャンペーンの開始時間は、日本時間 2025年12月1日 0時00分、つまり来週の月曜日からとなります。
正式な終了時間は、日本時間 2025年12月31日 24時00分です。
実施期間は1カ月間のみとなっており、この暗号資産入金ボーナスキャンペーンは、現在実施中の体験資金プランと同じタイミングで終了する予定です。
最近、一部のメンバーから
「Zentara取引所は日本の金融庁ライセンスを持っているのか？」
というご質問をいただきました。
この点については以前にもお伝えしましたが、あらためてご説明します。
現在、私たちのチームは日本金融庁の関連ライセンスを正式に申請しており、その手続きはすでに進行中です。
日本における金融ライセンスの審査はもともと非常に厳格で、プロセスも複雑なため、数カ月、場合によってはそれ以上の時間がかかるのが一般的です。
現時点でも申請は順調に進んでおり、私自身も来年日本で関連手続きの対応を行い、審査の進捗をさらに前に進める予定です。
その際には、皆さんとのオフラインの説明会なども企画したいと考えています。
ただし、ここで強調しておきたいのは、「ライセンス審査」と「プラットフォームの運営」はまったく別の概念であるという点です。
ライセンスの審査プロセスが続いているからといって、現在の取引や資産運用・資産配分が制限されるわけではありません。
今まで通り、通常どおりのトレードや運用は問題なく行っていただけます。
では、「現時点のZentara取引所は合法なのか？ コンプライアンス的に問題はないのか？」という点についてです。
ここは非常に重要なポイントなので、はっきりお伝えします。
日本国内には、現状確かに「日本金融庁のローカルライセンス」はまだありません。
しかし、これは「違法である」という意味ではありません。
なぜ、そう言い切れるのか。
その理由は、Zentaraが「グローバルな国際取引所」であり、日本市場専用のローカル取引所ではないからです。
国際取引所には国際的な監督・規制枠組みがあり、活動拠点の法域でライセンス・登録・規制を受けています。
そのため、「世界中のすべての国で、個別にローカルライセンスを取得しなければ運営できない」という仕組みではありません。
国際コンプライアンス基準とは何か？
世界的に見れば、米国の正式な金融ライセンス（MSB、SEC など）を保有していれば、グローバルにデジタル資産関連ビジネスを展開することができます。
Zentara が保有しているのはまさにこの米国の金融ライセンスであり、この種のライセンスは国際的な認知度が最も高く、監督・規制基準も最も厳しいカテゴリーの一つに属します。
言い換えれば、「米国の規制に準拠している＝国際的なコンプライアンス基準を満たしている」「国際的なコンプライアンス基準を満たしている＝世界中のユーザーに合法的にサービスを提供できる」ということです。
これが業界における成熟したビジネスモデルであり、大多数の国際的な暗号資産取引所が採用している運営形態です。
日本のライセンスと国際ライセンスの関係をどのように理解すればよいのでしょうか？
Zentara取引所を、ラスベガスの合法カジノに例えて考えてみてください。
そのカジノは米国の正式なカジノ営業ライセンスさえ保有していれば、米国内では完全に合法な営業ができますし、日本人、韓国人、中国人、ヨーロッパの人など、世界中の人が入場して遊ぶことができます。
しかし、これらの外国人がお店に対して「日本のカジノ営業ライセンスを見せてほしい」と要求することはありませんし、そもそもそのカジノは日本のライセンスを取得する対象外です。
同じ理屈で、Zentara が保有しているのは米国の金融ライセンスですから、国際的な枠組みの中では適法かつコンプライアンス順守のもとで運営されており、日本のユーザーも問題なく利用できます。
日本金融庁のローカルライセンスを前提条件とする必要はありません。
したがって、「日本のライセンスがない＝違法」ではなく、「米国ライセンスを保有＝国際コンプライアンスを満たしている＝日本を含む世界中のユーザーにサービスを提供できる」という構図になります。
この一番重要なポイントをぜひ理解しておいてください。
日本でのライセンスについては現在申請手続き中ですが、審査には時間がかかるため、しばらくお待ちいただく必要があります。
ただし、これは弊社の通常の運営には一切影響しません。Zentara はすでに米国の金融ライセンスを保有しており、国際的な取引所は一般的に「米国の規制監督＋グローバルな事業展開」というモデルで運営されています。
この形態は合法かつ安全であり、皆さまには安心してご利用いただけます。
言い換えれば、日本のライセンスはあくまで「プラス評価の要素」であり、合法性の前提条件ではありません。
本当に重要なのは、そのプラットフォームが米国をはじめとする国際的な監督機関の規制下にあるかどうかであり、それによって取引所の正当性・信頼性が判断されます。
本日、あるメンバーの方から「自分は株式口座を開設したくないが、その場合でも資産配分は進められるのか？」というご質問がありました。
この点については、もちろん問題なく進めることができます。
株式口座をお持ちでない方については、現物のビットコインを株式の代わりとして活用することで、資産配分を行うことが可能です。
ただし、これはあくまで「株式口座を開設したくない方」に対する代替案です。
すでに株式口座をお持ちの方にとって、株式市場は依然として資産配分プランの中で重要な投資先の一つです。
足元では株式市場が高値圏にあるため、最近は銘柄の共有を控えていますが、今後良いタイミングと有望な銘柄があれば、引き続き厳選した優良株をご紹介し、資産配分プランをさらに充実させていくつもりです。
また、来週から本格的に資産配分プランをスタートするにあたり、今週はその準備期間として位置づけています。
まだ準備が整っていない方は、今週末のうちに時間を確保して、できるだけ早めに環境を整えておいてください。
分からない点や不安な点があれば、いつでも遠慮なく担当アシスタントにご相談ください。
では、本日の講義は一旦ここまでとします。
このあと、今夜のトレードに入っていきますが、まずは皆さんに10分間の準備時間をお取りします。
10分後に本日のトレード指示を配信します。今夜の取引対象はビットコインです。
取引のお知らせ
取引種別：BTC／USDT
レバレッジ：100倍
購入価格：成行
取引方向：ショート
取引数量：（6）枚
取引のお知らせ
取引種別：ALE／USDT
レバレッジ：100倍
購入価格：成行
取引方向：ロング
取引数量：（6）枚
利確のお知らせ：現在の価格で決済し、利益を確定してください。
取引に参加された皆さま、おめでとうございます。
本日は BTC のショート6枚、ALE のロング12枚を取引し、ヘッジ戦略によって今夜も 44.05 USDT（日本円で約 6,876 円）の利益を得ることができました。
さて、本日の講義はここまでといたします。
明日は週末で株式市場は休場ですが、暗号資産市場は通常どおり取引が可能です。
週末は赤木さんが引き続き皆さんをサポートしながら取引を行います。
また、出金や入金の際に何か問題がありましたら、
いつでもサポート担当の LINE にご連絡ください。