皆さん、こんばんは。水野修矢です。
本日の日経平均は50,645.27円で寄り付き、前営業日比で368.9円高となりました。
前場は、米政府機関が早期に再開するとの観測から短期的にドル高・円安が意識され、買いが主導して相場を押し上げました。
後場はレジスタンスライン到達を受けて利益確定売りが膨らむ場面がありましたが、買い戻しに支えられ、結局は635.39円高、上昇率1.26%の50,911.76円で引けました。
上の図は日経平均の5分足です。ご覧のとおり高寄りしたものの、明確に利益確定・手仕舞いの売りが優勢となる局面が目立ちました。
主因は短期で利食い資金の流出です。
前営業日は下落後に切り返しており、その戻り局面で流入した資金が本日の上昇で利益確定に動いたため、売りが先行しました。
売り一巡後は新規の買いが徐々に入り、日経平均は再び反発しましたが、その反発は明らかに力強さを欠き、テンポも逡巡気味で、買い方・売り方の力関係が膠着していることを示唆します。
買い方が指数の押し上げを試みる一方で、戻り売りの圧力はなお払拭されておらず、その結果、本日は高寄り後のレンジ推移で上値の重さが意識される展開となりました。
このような値動きは、市場心理が依然として慎重であり、高値圏では継続的な追随買いよりも短期志向の売買が選好されていることを映し出しています。
日足チャートを改めて見ると、前営業日は下ヒゲ陰線で引け、自律反発が見られました。
しかし先日来お伝えしているとおり、この下ヒゲ陰線は高値圏で出現しており、トレンド転換というより短期的なセンチメント修復の色彩が強く、参考価値は限定的です。
本日は小陽線となり、一見すると下げ止まり感が出ていますが、構造的には高値圏でのもみ合い（レンジ）に近い印象です。
出来高はなお低水準で推移し、商いの縮小が続いていることから、上昇モメンタムは明らかに不足しており、投資家の様子見ムードが濃いと言えます。
マクロ面では、米政府機関の一部閉鎖（シャットダウン）終結期待の高まりがドルを短期的に下支えし、円には一定の売り圧力がかかりました。
一方で、日本政府は為替に対して高い警戒感を維持しており、円の持続的な下落を容認しにくいとの見方が根強いです。
ドル/円が155円という節目を明確に上抜ける局面では、財務省のけん制が一段と強まる可能性があります。
加えて、FRB当局者の一部が利下げに慎重姿勢を示していることは、足元のドル小幅高を支える一因となり、円の上値を抑える要素になっています。
もっとも日経平均の観点では、ドル高・円安は短期的に追い風として働いています。
総じて現在は高値圏で方向感に欠け、反発の勢いも限定的です。
運用面では引き続き慎重姿勢を保つことを推奨します。
業種別では25業種が上昇、8業種が下落しました。
石油・石炭製品、鉱業、金属製品に加え、テクノロジー関連が上昇上位となりました。
これは主として円安進行の追い風によるもので、円安は輸出企業にプラスに働きます。
テクノロジー関連はソフトバンクグループやアドバンテストの上昇が牽引要因でした。
もっとも、これらのセクターの上昇は持続性に欠ける点に注意が必要です。
市場には円高観測が根強く、資金は短期売買に傾きやすい局面にあります。
そのため、本日上位となったセクターが明日には反落する可能性もあります。
全体として業種ローテーションが頻繁であるため、運用は防御姿勢と短期スタンスを基本としてください。
現在、当方の保有銘柄は小幅ながら上昇しており、引き続きホールドで問題ありません。
売却のタイミングはグループでお知らせします。
グループの確認が難しい方はアシスタントまでお伝えください。
ポジションに変化が生じた際は適時ご連絡いたします。
終日の日経の推移を振り返ると、相場全体の上昇マインドは依然として弱いままです。
この点はこれまでもお伝えしてきました。
主因は、米国の雇用市場の軟化が続き、FRBの12月利下げ観測が強まっていることに加え、米ハイテク株の高バリュエーション懸念が根強く、これらが買い意欲を抑制しているためです。
短期的には米政府機関の再開観測でドルが強含み、円は一時的に弱含みましたが、中長期のトレンドとしては円高観測が強まっています。
円高が進めば、海外投資家の日本株からの資金流出につながりやすくなります。
現在の日本株市場では、最大の保有主体は日本銀行で、その次が海外投資家です。
したがって、海外勢の資金流出が始まれば、日経平均への下押し圧力は極めて大きくなります。
外資の売りは国内投資家の追随売りを誘発し、連鎖反応を生みます。
大規模な資金流出局面では、日銀の保有だけで相場上昇を支え続けることは困難です。
総合的に見ると、日経の先行きにはなお下振れリスクが大きいと言えます。
このようなマクロ環境下では、運用スタンスを一段と慎重にし、業種選別ではディフェンシブ性の高い分野を重視することが肝要です。
結局のところ、こうした業種こそが相場から安定的に収益を得やすいと考えます。
加えて、皆さんに一つ考えていただきたい点があります。
日銀は実質的に日本株式市場の筆頭株主ですが、すでに売却（持ち高の縮小）を開始しています。
月次では減少幅こそ大きくありませんが、長年続いた金融緩和の姿勢に構造的な変化が生じていることを意味します。
もし依然として海外勢や国内投資家が買い続けるなら、日本株が大きく崩れることはないかもしれません。
しかし、投資家が売りに転じたらどうなるでしょうか。
相場の推進力は弱まり、日本株が下落サイクルに入るのは必然です。
FRBの利下げが日本株に与える影響という観点から見ても、また日銀の利上げ観測という観点から見ても、いずれも日本株を下押しする方向に働きます。
したがって、今後は株式だけで利益を上げる難易度が一段と高まります。
だからこそ、次のステップとして資産配分（アセットアロケーション）計画を前倒しで実行すべきだとお伝えしているのです。
投資の本質は利益を得ることにありますが、下落サイクル入りが濃厚な単一市場で稼ぐのは難しい。
ではどうするか——複数の市場にまたがって資産を配分し、一部市場に偏在するリスクを低減することです。
先月もお伝えしたとおり、日本株は10月末以降に下落サイクルへ移行するとの見立てでした。
この判断は、FRBの利下げサイクルの時間窓と日銀の利上げ観測が重なっている点に基づきます。
足元のコンセンサスでは、日銀は12月もしくは1月に利上げに踏み切る可能性が意識されています。
政策転換が現実化すれば、日本株は大きく調整する公算が高い。
今の相場展開はその見方を裏づけています。
ゆえに、これからの重点は、投資戦略の迅速な見直しと、資金を株式だけに賭けないことです。
私が繰り返し、資産配分と「どの市場にどう配すべきか」を解説している根本理由もここにあります。
今後の株式投資環境は一段と複雑になりますが、柔軟に配分を切り替え、能動的に対応できる投資家こそが、ボラティリティの中でも着実に歩を進め、継続的な収益を確保できるはずです。
現時点で、資産配分に適すると選別しているのは暗号資産市場と外国為替市場ですが、為替では基本的に一つの通貨ペア、すなわちドル/円のみを対象とします。
最近、金市場や債券市場への配分は可能かというご質問をいただきました。
数日前にも触れたとおり、金は史上最高値を更新し、ファンダメンタルズからの乖離が進み、バブルの兆候が見られます。
FRBが利下げ局面に入るとしても、金の上値余地は限定的です。
したがって、金は資産保全のオプションとしては機能しますが、積極的に配分する意義は大きくないと考えます。
債券市場については、国債の利回りは総じて高くなく、社債は企業に特有の不確実性が多いため信用リスクが相対的に大きいという問題があります。
結果として、現段階では積極配分の優先度は低いと判断しています。
今後は、これらの市場を正しく理解していただくために、為替市場の取引メカニズム、暗号資産市場の取引メカニズム、株式と為替の相関・連動性などを重点的に解説していきます。
市場構造を理解してはじめて、適切な投資判断と資産配分が行えるようになります。
暗号資産市場を見るなら、まずビットコインに触れないわけにはいきません。
ビットコインは世界で最初の分散型の暗号資産であり、ビットコインがなければ現在の暗号資産市場の規模は存在しなかったでしょう。
ビットコインとブロックチェーンの関係は極めて重要で、「ビットコインはブロックチェーンだが、ブロックチェーンはビットコインそのものではない」との論評もあります。
これはサトシ・ナカモトがビットコインのホワイトペーパーを公表する以前、世界にはブロックチェーンという概念がほとんど存在せず、あるいは十分に成熟していなかったためです。
言い換えれば、ビットコインがなければ今日のブロックチェーン概念も、そして現在の暗号資産市場の規模も生まれなかったということです。
ではなぜ私がビットコインを資産配分の対象の一つに位置づけるのか。
これは市場サイクル、政策の方向性、そして長期的な追い風への期待に基づいています。
FRBの利下げは、ビットコインを含むデジタル資産市場にとって明確なプラス材料です。
次に政策面では、2025年3月6日にトランプ氏がエグゼクティブ・オーダーに署名し、「戦略的ビットコイン準備」と「デジタル資産リザーブ」の設置を発表しました。
これはビットコインが単なるデジタル資産の枠を超え、国家戦略レベルでの承認へと歩みを進めつつあることを示し、長期的な好材料が一層明確になったと言えます。
もっとも多くのメンバーはビットコインの名は耳にしていても、暗号資産市場やビットコインそのものを十分に理解していないかもしれません。
そこで本日は、まずビットコインの歩みを概説します。
ビットコインという構想は2008年11月、サトシ・ナカモトによって提示されました。
誕生の背景には2008年の金融危機があり、世界的な金融不安とシステム不信が、サトシに従来型の通貨制度への懐疑と再考を促したのです。
ビットコインは、いかなる政府や中央銀行からも独立したP2Pの決済システム、すなわち分散型の仕組みです。
では、「分散型」とは何でしょうか？
例を挙げます。
ある企業に従業員が100人いるとします。
Aさんが会社の経理に1,000万円を前渡しとして請求しました。
この事実を知っているのはAさんと経理だけ——これは現在の銀行システムと同じで、私たちが銀行に預けているお金の情報は、自分と銀行しか把握していない、いわゆる中央集権型の仕組みです。
もし銀行に国の信用がなかったら、人々は本当に安心してお金を預けるでしょうか。
話を戻すと、Aさんが経理に1,000万円を前渡ししたとして、その経理担当者に万一の事態が起き、しかも帳簿に記録されていなかった場合、その1,000万円を取り戻すのは非常に困難になります。
さらに、仮に経理が前渡し伝票を1,500万円に書き換えたとしたら、何の証拠もない状況ではAさんは弁明のしようがありません。
皆さんもこの理屈はそのとおりだと感じるのではないでしょうか。
一方、分散型とは、Aさんが経理に1,000万円を前渡しした際、その記録を会社の100人全員が共有している状態を指します。
特定の一人が記録を握っているわけではありません。
利点は「改ざんできない」ことです。
もし誰かが記録を書き換えようとするなら、100人全員で協議して合意を得る必要があります。
ブロックチェーンはグローバルに展開しているため、改ざんしようとするなら世界中のブロックチェーン参加者と合意を取らねばならず、誰か一人でも同意しなければ改ざんは成立しません。
しかも台帳は公開・透明です。
たとえばAさんがBさんにビットコインを1枚送ったとき、その事実は世界中の暗号資産投資家が“目撃者”として検証可能です。
このような分散型かつ公開透明な記帳方式により、ブロックチェーンの安全性は銀行を上回るものとなるのです。
ビットコインは誕生以来、その価値が1億倍以上に拡大しています。
主因は高いセキュリティと希少性にあります。
金と同様にリスク回避資産としての性質を持ち、「デジタル・ゴールド」とも呼ばれます。
総供給量は2,100万枚に限定されています。
現時点で、ビットコインの保有アドレス数は4億7,500万を超え、時価総額も2兆米ドルを上回っています。
FRBの利下げによるドル安は、ビットコインの価値を押し上げる要因となり得ます。
米ドルは国際的な決済通貨であり、ビットコインも米ドル建てで評価・決済されますので、ドル安はビットコインにとってプラスです。
価値の上昇に伴い、低位で保有を積み増していた各国政府は相応の含み益を得ています。
同時に、米国など主要経済圏がビットコインに対して前向きかつ開放的な姿勢に移行しつつあるなか、今後はさらに多くの国がビットコインを国家準備資産として位置づける可能性があります。
総合的に見ると、ビットコインの価格は来年末までに20万ドル水準へ到達するのは必然で、100万ドル超に達する可能性すらあります。
Cathie Wood（キャシー・ウッド）氏の最新予測でも、2030年の想定価格は楽観シナリオで120万ドル、ベースシナリオで60万ドル、保守シナリオで50万ドルとされています。
彼女は、ビットコインは依然として最も安全かつ最も分散化されたデジタル通貨であり、その中核的価値は決済手段ではなく「デジタル・ゴールド」としての価値保存機能にあると強調しています。
時価総額については、私見では10兆ドルを超えると考えています。
したがって、ビットコインを資産配分の対象に据えることは全く問題ないと考えます。
現物のビットコインを保有するにせよ、先物でロングポジションを取るにせよ、暗号資産に関心の高いメンバーは、現在のビットコイン価格が約10万ドルといった水準のうちに積極的に蓄積しておくことで、将来的に非常に高いリターンが見込めます。
直近、ビットコインが10万ドル近辺で推移していた際、私は明確にロングの好機だとお伝えしました。
日足チャート（図参照）では、当時9万9,000ドルのサポートラインを3度試し、下ヒゲ陽線と下ヒゲ陰線を連続して形成。
学習済みのメンバーならご存じのとおり、これは買いシグナルです。
現在価格は10万6,200ドルに到達しており、現物取引であれば7,200ドルの利益、先物取引であれば727%の収益が得られます。
これこそ短期デリバティブ取引の魅力で、リターンの最大化が可能になります。
最後に朗報をお伝えします。
日本市場でのサービス開始時期が本日、最終確定しました。
Zentara取引所は11月17日より、日本市場でのオンライン展開を正式に開始いたします。
これに合わせて、弊社のアセットアロケーション計画も正式に始動します。
AIトレーディング戦略と短期売買を中心に、「リスクなし取引計画」を立ち上げます。
具体的な施策・詳細は今後数日以内に公表いたします。
つきましては、講義後にアシスタントまでご連絡いただき、参加枠のご予約をお願いいたします。
時間の関係上、本日はポイントのみのご案内となります。
本日の講義は以上です。
なお、株式市場は調整局面に入る見込みのため、現在保有比率の高いメンバーの方は、今後の持ち株比率の縮小にご注意いただき、アセットアロケーション計画の準備を進めてください。